一年前，投资者们无数合计，要是特朗普获取总统大选，其关税禁锢与减税策略将导致国外股市推崇不足好意思国。相关词，各人商场如今正演出一场历史性的逆转。

自特朗普客岁11月获取大选以来，以好意思元计价的中国、欧洲及加拿大基准股指推崇均优于标普500指数。MSCI各人（除好意思国）股票指数本年相对华尔街基准指数的逾越幅度，创下2009年以来的最高记录。

在特朗普第二任期的第一年，投资者纷纷涌入各人股市。开端是为了对冲其衰退关税策略可能激发的好意思股波动，随后则转向寻找估值更具劝诱力的标普500替代品。这一走势印证了高盛Peter Oppenheimer与好意思银Michael Hartnett等策略师在2024年的前瞻性判断——他们其时便提倡投资者将眼光投向好意思国除外。

Hartnett现在指出，尽管跟着好意思国企业盈利走强及债券收益率走低，各人股市的逾越增速可能放缓，但他仍看好国外商场的畴昔推崇。

亚洲股市受益AI供应链地位

亚洲股市推崇尤为突出，这获利于该地区在AI供应链中的中枢性位。台积电、三星电子和东京电子等芯片制造、代工和成立龙头企业鼓励了合座涨势。

韩国Kospi指数以前一年飙升55%，领跑亚洲主要商场，突显其当作区域内最具劝诱力AI投资标的地位。

Aberdeen Investments基金司理Xin-Yao Ng暗示：

"要是年底出现回调，我不会感到不测，因为商场一直受动量驱动，况且在资格了如斯刚烈的高潮之后，一些基金会但愿在年底前锁定收益。我仍然合计这波涨势还有捏续的后劲，但我不细则它能捏续多久，风险无疑正在上升。"

由于估值已处于高位，下一阶段的高潮将取决于企业能否达成AI投资所带来的盈利、成本支拨趋势能否接续至2026年，以及特朗普在生意策略上是否会领受调和格调。

欧洲推崇超预期，关税冲击有限

欧洲商场推崇远超预期。

一方面，欧洲经济目的回升，通胀得到末端，欧洲央行已将利率降至2%，远低于好意思国的利率水平。另一方面，欧盟尤其是德国，正加大畴昔十年的国防和基础才智支拨，其积极效应忖度将在本年年底启动裸露，从而提振金融、国防和动力转型股。

除了宽松的财政和货币策略外，欧洲企业还通过提价、削减成本以及与特朗普政府进行行业或公司层面的径直生意谈判，灵验减弱了关税冲击。举例，诺华和罗氏等制药公司已与好意思国就药品降价进行谈判，并得意数十亿好意思元投资，以换取好意思国暂缓征收行将胜利的行业关税。英国的阿斯利康在10月也达成雷同公约。

Mandarine Gestion的Florian Allain暗示：

"瞻望畴昔，我忖度德国的刺激权术将加快欧洲经济增长，进而使泰西增长差距有所收窄。"

加拿大股市创十年来初度跑赢好意思国

自4月初以来，加拿大股市出现刚烈涨势。S&P/TSX笼统指数舒适选以来已高潮23%，有望自2010年以来初度在高潮行情中跑赢好意思股。

IGM Wealth Management的Philip Petursson暗示：

“这里（加拿大）的盈利增长将与好意思国不异刚烈开云体育，但价钱更优。按市盈率计较，我不错以标普500指数三分之二的价钱买到盈利情景调换的股票。”

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