国金证券股份有限公司陈传红近期对华达科技（603358）进行经营并发布了经营论说《冲压件龙头新动力转型，锻造第二弧线》，初度隐敝华达科技赐与增持评级，策画价36.17元。

　　华达科技

　　中枢不雅点

　　结伙时期汽车冲压及焊合总成龙头，收购江苏恒义后参加新动力赛谈。公司居品为汽车车身部件、发动机总成管类件等冲压及焊合居品，主要客户包括上汽巨匠、一汽巨匠等头部结伙品牌，为冲压件结伙时期龙头企业。连年来，受到乘用车行业产量下滑，新动力车渗入率大幅提高，闭幕2025年5月新动力渗入率为52.9%，燃油车销量下滑，导致主营业务功绩承压。2018年6月，公司收购江苏恒义51%股份，往复价钱2.47亿元，步入新动力赛谈，与宁德时期（300750）、上汽时期、亿纬锂能（300014）等国内主要新动力电板企业蛊惑了淡雅的业务勾搭干系。

　　江苏恒义收购认真落地，引入新动力业务开释第二成长弧线。公司在25年3月，公司以5.94亿元收购江苏恒义44%股权，其中股份支付对应刊行约2,028.69万股，刊行价钱为14.64元/股，往复完成后，公司对江苏恒义实现全资控股。面前新动力居品主要为电板箱体、电机轴、电机壳等新动力居品，打造公司第二成长弧线。江苏恒义盈利智商巩固，2024年利润为1.12亿元，达奏凯绩痛快的1.1亿元。当今已获多家企业定点，异日将为公司孝敬收入。

　　积极主持低空经济和机器东谈主产业，拓宽成漫空间。1)布局eVTOL切入航行汽车界限，当今已得到定点：25年1月，公司控股子公司得到某亚洲跳跃eVTOL企业的名目定点开发见告书，并将为其提供航行器要津结构件；单机价值量在几万元，ASP远高于传统汽车零部件。2)积极同头部机器东谈主企业达成勾搭，布局东谈主形机器东谈主赛谈：公司已运转小批量供货国外驰名东谈主形机器东谈主公司，用于东谈主型机器东谈主的体魄和腿部的结构件。跟着东谈主形机器东谈主交易化诓骗徐徐落地，有望为其开拓新的业务增长点。

　　盈利议论、估值和评级

　　议论公司2025/2026/2027年分离实现营收60.1/68.3/78.9亿元，同比增17.6%/13.8%/15.4%。录取拓普集团（601689）、长华集团（605018）、旭升集团（603305）手脚可比公司，闭幕2025年7月4日收盘，华达科技对应PE为38.27/31.71/27.15倍，公司客户结构转变，同期江苏恒义收购完成，进一步赋能公司新动力业务，恒义25年得到的头部企业定点为公司带来收入孝敬，赐与2026年34倍PE，策画价36.17元，初度隐敝，“增持”评级。

　　风险提醒

　　原材料价钱波动风险、汽车行业价钱战风险、轻量化证实不足预期风险、大推动减持风险、汽车与电动车产销量不足预期等。

　　最新盈利议论明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级开yun体育网，买入评级2家，增持评级1家。