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商榷员：赵宇阳

3C零部件放量，积极布局汽车零部件

1）营收大增，耳机类部件施展亮眼。2024 年，公司3C 精密金属零部件业求已矣收入7.93 亿元，同比增长40.26%。从家具角度看，公司可一稔类精密金属零部件普及较快，相等是耳机金属头梁、创新式耳机充电仓接口以及无线跟踪器金属壳等精密金属零部件。咱们看好下半年公司与大客户的新耳机时势衔尾、新导入的耳机类精密零部件市集需求。2）汽车业务营收毛利率双增，看好后续业务多元发展。2024 年，公司汽车精密金属零部件业求已矣收入2.23 亿元，同比增长21.12%，毛利率为14.22%，同比增多2.77 个百分点。公司告捷拓展了多个此类零件的新时势，已矣了家具线的多元化。不仅相连了空调、座椅门锁、多媒体、安全气囊、电机、尾翼、减振器、扫尾器、等限制的精密零部件及总成结构件的开发，还陆续在能源混动系统应用等限制开展衔尾。咱们看好后续汽车零部件多元化摆布和拓展。

零部件工艺亮眼，开拓东说念主形赛说念打造第二增长弧线

1）公司领有13 项中枢技能，聚焦零部件高精度高后果成型。公司自配置以来一直专注于精密金属零部件的研发、制造和销售。公司已在精良线成型、高精密车铣复合成型、金属嵌件注塑成型、金属粉末打针成型（MIM）、高速贯串冲压成型、管件3D 折弯成型、微米级金属湿拉等金属精密成型工艺和坐蓐尺度中掌持多项中枢技能。公司领有由毛病中枢技能、专利等构成的技能工艺体系，该体系是保险公司遥远高质地发展的毛病。2）配置机器东说念主子公司，看好后续公司产业链关连进展。公司利用在精密金属制造方面的技能积聚和研发能力向东说念主形机器东说念主忠良手袖珍丝杠、腱绳、忠良手弹簧、防松脱金钢防滑止滑垫片等零部件地点转型，公司培植福立旺精密智造（苏州）有限公司动作承载东说念主形机器东说念主零部件制造的时势主体，该时势投资10 亿元，于2025 年5 月8日开工开拓。现在袖珍丝杠正处于研发送样阶段，客户现在也在丝丝入扣对接中。

盈利预测与投资提议：咱们瞻望25-27 年收入离别已矣17.58/24.26/31.90 亿元，归母净利润离别为1.63/2.49/3.08 亿元，对应PE 离别为40.89/26.70/21.61X，看好公司翌日东说念主形机器东说念主布局+主业下半年ASP 普及，初度狡饰，予以“买入”评级。

风险请示：卑劣需求不足预期；功绩预测和估值不达预期。

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